Всего за несколько дней капитализация технологических компаний, работающих в сфере искусственного интеллекта, сократилась примерно на 800 млрд долларов. Участники рынка начинают сомневаться в устойчивости темпов роста ИИ‑сектора.
Причины спада
- Резкий рост затрат на ИИ. В третьем квартале (июль–сентябрь) крупные компании инвестировали рекордные 112 млрд долларов в ИИ‑технологии, причём значительная часть средств была привлечена в виде займов. Если выручка не будет увеличиваться сопоставимыми темпами, долговая нагрузка может серьёзно осложнить положение бизнеса.
- Отсутствие поддержки со стороны частных инвесторов. На фоне падения котировок частные инвесторы практически не активизировались — обычно именно они выкупают акции в периоды коррекции, но в этот раз такого «подхвата» не произошло, что усугубило спад.
- Ухудшение макроэкономической ситуации.
Наблюдается ряд тревожных тенденций:
- потребительское настроение опустилось до трёхлетнего минимума;
- почти полтора месяца отсутствовали ключевые государственные статистические данные;
- появились сообщения о новых волнах увольнений.
Всё это усилило общую нервозность на рынке.
Почему падение оказалось столь резким?
- Синхронная распродажа хедж‑фондов. Многие хедж‑фонды держали позиции в одних и тех же акциях ИИ‑компаний, и при первых признаках снижения начали массово их продавать.
- Алгоритмическая распродажа. Алгоритмические фонды автоматически сокращали позиции на фоне роста волатильности, что ещё больше ускорило падение.
Самый ощутимый удар
Компания Nvidia лишилась 350 млрд долларов капитализации всего через неделю после того, как её оценка достигла 5 трлн долларов. Даже незначительное изменение рыночных ожиданий оказалось достаточным, чтобы вызвать столь масштабный обвал гиганта отрасли.
Дополнительные факторы напряжения
- Политические риски. Обсуждаются возможные ограничения на экспорт чипов Blackwell в Китай, что создаёт неопределённость относительно будущего спроса.
- Усиление конкуренции. Появились слухи, что модель Moonshot Kimi K2 была обучена менее чем за 5 млн долларов. Это вновь актуализировало опасения относительно «дешёвого AGI» (искусственного общего интеллекта). Аналогичная ситуация уже возникала с DeepSeek, когда Nvidia потеряла 589 млрд долларов за один день.
- Вопросы финансирования. Дискуссии о государственной поддержке стартапов в размере 500 млрд долларов и планах по развитию ИИ‑инфраструктуры на 1,4 трлн долларов заставляют инвесторов задуматься: кто будет оплачивать эти масштабные проекты и насколько быстро они смогут окупиться?
Несмотря на то что ИИ по‑прежнему остаётся ключевым драйвером роста, рынок впервые столь ощутимо отреагировал на накопившиеся риски. В условиях перегретости даже незначительные сомнения способны обернуться многомиллиардными потерями.